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通信设备行业:三年1.2万亿投资稳定运营商资本开支预期,侧重光网络

发布时间:2017-01-18    研究机构:海通证券

投资要点:

2017年1月13日,国家发改委、工信部印发了《信息基础设施重大工程建设三年行动方案》,其中光网络相关投资3900余亿元、占1.2万亿信息基础设施投资比重的1/3,和移动宽带接入网投资规模相当,对比目前三大运营商光网络的投资占比,该规划更强化了对光网络的投资增速加快预期,并稳定无线网络的投资预期。

1月份,我们从子行业景气度及公司基本面角度,继续推荐光模块&光网络设备子行业:重点推荐光迅科技、烽火通信,其次博创科技、新易盛,及关注中兴通讯、中际装备,估值已调整到比较好的配置区间!5G的主题投资角度,我们也优先推荐光模块及光网络设备子行业。

国企改革是2017年包括通信行业在内的,重要主题性机会。中国联通、星网锐捷是通信行业比较代表性的混改标杆,也均处于竞争性领域,有改革提升效率的优良资产及潜力。

1)联通的混改,预期在引入的资本结构上、持股比例上、治理结构上均有突破,同时16年业绩在底部、预期17年反转;星网锐捷,停牌、发股收各子公司管理层所持少数股东权益,管理层和核心骨干变参股旗下子公司为上市公司层面直接持股,看点一是停牌前估值低、17年动态22xPE,看点二、后续释放业绩动力强。

2)在通信行业国企改革机会上,我们重点关注类中国联通、星网锐捷的混改模式和号百控股模式的资产注入模式。梳理电信行业的央企序列和地方通信国企,在中国联通、星网锐捷之外,尚未国改、建议关注的标的:大唐系~高鸿股份(000851)等;普天系~东方通信;邮科院系~长江通信;CEC;中船系~中电广通;地方国资的陕西省~烽火电子。长江通信、中电广通、烽火电子,关注实际控制人资产注入预期及进度。此外,具有安全边际的小市值个股交易性机会,建议关注:日海通讯(现价与珠海润达泰溢价收购控股权价格仍有较大价差、12/10大额员工持股计划启动实施对股价是重要推动)、北纬通信(实际控制人和核心高管2016年持续单向增持、业绩反转)、华星创业(转型IDC、2017年市值小~48亿、低PE估值);以及梅泰诺(收购BBHI过会、转型数字营销SSP平台龙头,低PE估值)、宁波建工(收购中经云、转型IDC)。

风险提示:市场的系统性估值波动。

申请时请注明股票名称