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通信设备行业跟踪报告:联通基本面触底、关注混改动态

发布时间:2016-08-21    研究机构:海通证券

光通信行业整体继续看好,首推受益流量爆发的光器件,推荐光迅科技(下半年看50%+空间)、新易盛;其次烽火通信、亨通光电(短期受中国移动光纤光缆8月下旬~9月启动年度集采招标影响,市场预期量、价均继续略提高,维持此前目标价,有短期20-30%空间)。

光器件核心逻辑:光器件国产化替代空间大,国内自给率不足一半,高端更低;光器件及传输设备是流量高增长在硬件领域高度相关的映射;伴随高端光器件格局日趋集中,光传输价值链从设备向器件倾斜,下半年100G、40G光芯片及模块再次供不应求。

光纤光缆行业动态:需求主要受固定宽带接入覆盖建设量影响,2015年开始受益中移动发力固网宽带建设,2016年光纤光缆行业量(19%)、价(+8%~15%)齐升、行业增速32%、亨通光电等龙头更快;2016年行业预计量(+13%)、价(+5%)结合增速19%。

国债利率下行,市场追捧高股息率公司,运营商配置价值提升。港股三大运营商,中移动股价创半年来新高(上周公布的中移动中报受益数据业务高增长、推动业绩增速触底回升),中国电信、中国联通港股股价也持续近二个月的反弹。A股电信运营商关注中国联通、鹏博士,以及转型布局家庭互联网的中信国安、转型IDC&驻地网宽带接入运营的华星创业(低估值)。中国联通业绩、经营基本面触底,关注其混改动态。

公有云以阿里巴巴为代表继续高速增长;私有云,伴随各行业IT业务云化趋势,也呈现产业高增长势头。继续推荐技术领先的紫光股份(股价底部区域)、渠道领先的神州数码。流量高增长,IDC&CDN行业需求端维持高景气,继续推荐科华恒盛、网宿科技。

物联网:目前是再次布局的时机,主要行业催化剂--华为9月发布NB-IOT芯片,中国电信明确2017年上半年实现全网实现NB-IoT网络覆盖、跟踪四季度启动招标,联通、移动进程预计和电信相当。重点子领域仍是水务、燃气、交通、物流等行业有望最先商业NB-IoT的场景应用型企业和传感器企业,个股维持推荐宜通世纪(停牌)、高新兴,以及关注高弹性的水务/燃气管网监测等领域个股三川智慧、汉威电子等。

车联网方向,LTE-V标准关注V2V标准今年9月至年底期间落地,主题投资机会个股重点关注高鸿股份(000851)。

国防信息化,继续首推海防信息化方向(个股:海兰信),其次北斗&卫星通信板块(海格通信、振芯科技、北斗星通等)、军民融合(信威集团、华讯方舟)、国企改革(南京熊猫)。专网领域,维持推荐海能达、佳讯飞鸿。大数据领域,维持推荐东方国信、初灵信息等。

8月行业组合:神州数码、紫光股份、网宿科技、科华恒盛、海兰信、光迅科技、烽火通信、亨通光电、新易盛、海能达。

风险提示:市场的系统性估值波动。

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